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G泸天化:天然气资源 做大化工产业点击：1671 日期：[ 2014-04-26 22:45:10 ] |
| 不同时期有不同的投资理念主导市场，昔日亿安科技上冲百元，带动市场题材股概念股大幅拉升，本轮行情的茅台酒逼近百元，可见成长型价值股将成为未来市场的主流热点。看看目前的市场，有色金属，地产、金融等个股的大幅上涨，多是“成长+价值”投资理念在市场中的集中体现。从“成长+价值”角度着手，发现煤炭板块和化肥板块中仍有不少成长型价值股。其中G泸天 化（000912）(行情,预警,轨迹,资讯)由于三项在建项目相继投产，值得关注。(节后第一天,该看哪些股?) 一、在建项目投产，拓展利润增长点 随着国际原油期货价格不断刷新历史记录，醇醚类产业前景开始被市场看好。G泸天化持股36.92%的四川泸天化绿源醇有限责任公司的40万吨甲醇生产装置已于05年12月建成投产，10万吨二甲醚(DME)项目在06年3月18日生产出纯度达99.83％的精品级二甲醚产品，该项目被四川省列为清洁能源重点发展项目。其中二甲醚是一种超清洁燃料，氮氧化物、一氧化碳等污染物的排放量低，热效率提高，燃烧噪声降低等优势，很有可能成为未来中国能源的新锐。二甲醚不仅在工业上主要用于燃料、气雾剂、制冷剂、发泡剂、溶剂及化工原料等，还可直接代替柴油及石油液化气，结合酸雨严重的四川省大力推广清洁燃料同时，能源项目的投产有望成为公司另一主要利润增长点。另外2.5万吨/年BDO项目于2006年一季度建成投产，有利于公司维持业绩持续增长的势头。(后市行情会有多大？) 二、成本压力凸现公司投资价值 从生产工艺来看，尿素生产企业可以划分为以天然气、石油和煤为原材料三类。石油和煤炭价格的上升，使得以石油和煤炭为原料的化肥企业生产成本大大超过了以天然气为原料的化肥生产企业。国际油价持续上升，目前突破70美元/桶。国际油价的大幅上升已经迫使占全球45%的以石油为原料的油头化肥企业陆续退出，煤炭价格的上升也抑制了以煤炭为原料的化肥企业扩张，在全球油头企业大量退出、煤头企业并无增长、气头企业受资源条件限制且新建装置周期较长，短期内也很难大量增产的情况下，全球尿素供需出现了严重失衡状况，故世界各地尿素价格均出现了较大幅度的上升。有专家分析只要国际油价超过45美元/桶，高达2000多元/吨的尿素价格也不能让最大的油头化肥企业恢复生产，故06年油头化肥企业会继续退出，尿素行业也就会继续运行在景气周期，行业景气有利于以天然气为原料的尿素生产企业投资价值的提升。我国大约65%的尿素生产企业以煤为主要原料，煤炭价格的上涨使这65%的企业举步维艰，而以天然气为原料的泸天化地处的四川盆地天然气资源丰富，四川盆地累计探明天然气储量6000多亿立方米，约占我国陆上已探明天然气储量的24％，丰富的天然气储量也为公司的可持续性发展奠定较好的基础。同时公司具有具有靠近资源、供气足、消耗低、规模大等明显的成本优势，在成本压力下更能凸现公司的投资价值，公司第一季度业绩再度大增45%，也说明这一点。 三、税费优惠政策，公司受益明显 根据财政部、国家税务总局有关规定，自2005年7月1日起国内生产销售的尿素产品增值税由先征后返50%调整为暂免征收，由此增加补贴收入。泸天化作为全国最大的化肥生产企业及全行业尿素出口数量最大、创汇最多的企业，拥有年产80万吨合成氨、124万吨尿素的生产能力，也是全国最大的尿素生产企业，属国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的产业。2005年公司主营业务收入31.2亿，在尿素生产企业居于首位，国内企业的增值税一般按17％征收，扣除进项税额，可增加补贴收入近2亿元，足以抵消天然气价格上调和出口税调整的影响。国家为鼓励尿素生产企业的发展，继续对化肥铁路运输免收铁路建设基金实行优惠运价，继续对化肥生产用电实行优惠电价等政策也使尿素生产企业受益明显。 另外从题材上看，公司近期还与日本三菱商事株式会社就硝酸生产装置中氧化亚氮排放达成清洁发展机制(CDM)协议，该合作项目有望成为四川省属首家CDM项目，一旦注册成功有望给公司带来巨大的额外碳汇收益，此前巨化股份、三爱富对CDM题材的炒作后该股有望成为第三个实质性CDM题材的个股。二级市场上，该股复权后股价已突破上市以来的盘整区域，近期成交量的持续放大，资金参与迹象明显，建议关注。 |
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