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G天然碱运作全国最大化工项目背后的图谋点击：1529 日期：[ 2014-04-26 22:42:38 ] |
| 以G天然碱目前的财务状况，同时运作两个全国最大化工项目几乎是天方夜谭，其背后的真实意图，则是关联方对煤矿资产的觊觎 本刊记者 栗新宏/文 8月8日，G天然碱(资讯 行情 论坛)发布公告称，其控股子公司伊高化学有限公司(下称“伊高化学”)并没有年产300万吨二甲醚的计划，媒体报导不实。这已是两个月来的第二次澄清公告，此前，G天然碱曾就持股的两家子公司的甲醇项目做出澄清，这两个正在投建甲醇项目相加年产135万吨，为截至目前已开工投建的全国目前最大的甲醇项目。 作为全国最大的甲醇项目，该项目所需投资额数十倍于G天然碱净资产。而项目的合作方是其第一、二大股东，其中背后的控制人又是公司的原管理层部分人员。在这一系列复杂背景下其实还另有图谋。 之最的隐患 G天然碱从事的甲醇和二甲醚项目主要通过其控股或参股公司实现。其中，甲醇项目实施公司为苏天化及内蒙古博源联合化工公司(下称“博源联化”)，G天然碱分别持有88.76%、36%的股权。 2003年，苏天化投资3.2亿元，年产18万吨天然气制甲醇项目建成投产。此后，G天然碱计划通过扩产改造将其生产规模扩大至35万吨/年。而博源联化则于2004年9月，开始着手投建100万吨/年天然气制甲醇项目。其中40万吨将于2006年末左右投产，剩余60万吨将于2007年中期投产。 此外，从事甲醇项目的还有内蒙古博源煤化工有限公司(下称“博源煤化”)，G天然碱持有23%的股份，将建设一套60万吨/年煤制甲醇装置。 而G天然碱持股75%的伊高公司则于2006年8月3日，投资兴建的年产2万吨二甲醚生产装置试车成功。虽然，300万吨二甲醚在伊高公司并不存在，但在G天然碱持股45%的蒙大新能源公司(下称“蒙大新能源”)的远景规范中有此项目。 如上述所有规划都能实现，G天然碱将拥有195万吨甲醇、300万吨二甲醚生产能力，均为目前国内同类项目之最。 然而，尽管G天然碱在甲醇及二甲醚项目上声势巨大，但项目前景却并不乐观。 日前，甲醇市场服务亚洲公司(MMSA)预测，“中国对甲醇到2010年将增至934万吨，而据统计已经批准和处于设计、建设阶段的新增产能达到1240万吨，将出现供过于求的现象。”西北化工(资讯 行情 论坛)研究院郑承献预测，随着新的甲醇项目的相继投产，甲醇市场价格将逐步由2006年的2300／吨回落到1500-1900元/吨。 二甲醚项目前景也同样并不乐观。作为石油液化气的添加剂，中国每年二甲醚的需求量将在400万吨左右。而在可预见的2至3年内，国内二甲醚年产能将超过600万吨，超出市场的需求量。 而在成本主面，G天然碱的甲醇项目也并不占优势。据悉，以天然气为原料生产甲醇，吨甲醇消耗天然气900-1250立方米；以煤炭为原料生产甲醇，吨甲醇消耗煤1.4-2吨。 G天然碱60万吨煤制甲醇项目的技术负责人对《证券市场周刊》表示，天然气和煤制甲醇相比，前者投资少而成本大，后者投资大而后期成本少。在内蒙古，天然气价格按0.6元/立方米计算，甲醇生产成本在1300元/吨左右，而煤制甲醇生产成本只有1100元/吨左右。 目前，国际上80%以上的甲醇生产都是以天然气为原料，但国外产地价约为0.15元/立方米，而国内天然气产地天然气气价已超过0.7元/立方米，国产天然气甲醇无法与进口天然气甲醇相抗衡。而根据去年12月份，国家发改委改革天然气价格机制的决定，在未来3-5年的时间将各个气田的出厂价格调整到0.98元/立方米，这对G天然碱而言，又是一个沉重打击。 2006年半年报显示，G天然碱甲醇毛利率为37.26%，销售价为2300元/吨，以此计算，其生产成本约为1470元/吨，天然气价格高于0.6元/立方米。 G天然碱证券部负责人告诉《证券市场周刊》，“无论是甲醇还是二甲醚，目前的用户主要是东南沿海地区。”如果加上运输成本，成本将翻倍。随着东南沿海地区相关项目的投产，G天然碱将不可避免因成本劣势失去市场。 业内人士认为，内蒙古等西北煤炭基地生产二甲醚表现出来的成本优势，实际上是将煤炭生产的利润富集到了二甲醚生产环节。但根据目前工艺水平，以吨煤250元左右的坑口价计算，二甲醚每吨成本约2500元，运到沿海地区将达到每吨约4500元—5000元。作为柴油替代品，相对5400元/吨的柴油价格，二甲醚价格到3600元/吨才具有价格优势。 此外，G天然碱甲醇生产所需的天然气供给也是一大问题。目前，其天然气需求是从中石油长庆公司、中石化新星公司及地方政府三家供气公司采购。135万吨/年气头甲醇年需天然气14亿立方米左右，接近2005年全国天然气产量的3%，相当于西气东输量的10%，未来能否得到充足供应仍是未知。 G天然证券部负责人表示，目前公司只与气源单位签订框架性协议，具体细节并没有敲定。 而内蒙乌兰察布市的一个年产60万吨的天然气制甲醇项目负责人告诉《证券市场周刊》，他们此前曾得到相关部门的供气承诺，着手招商，但现在因气源紧张，项目很可能流产。 更令人难以相信G天然碱是否有实力运作如此大的项目。如达成上述195万吨甲醇、300万吨二甲醚产能，以目前已投产的同类项目粗略估算，60万吨级天然气、60万吨煤制甲醇项目分别需要15.7亿元、23亿元，100万吨级二甲醚需50亿元，共计需要88.7亿元，而G天然碱甲醇项目及二甲醚项目产能均远超于此，将需要更多的资金。 截至2006年6月30日，G天然碱净资产为3.24亿元，资产负债率达65.11%，短期借款高达9.54亿元，偿债压力巨大。那么G天然碱合作方是否有此实力呢？ 幕后推手 资料显示，运作年产100万吨天然气制甲醇项目是博源联化,除G天然碱外，其余两股东博源投资及美国西格玛投资集团有限公司，合计持有64%股权。拟投建60万吨/年煤制甲醇的博源煤化除G天然碱持有47%外，上海证大投资发展有限公司(下称“上海证大”)与博源投资分别占注册资本的28%、25%。而承建300万吨二甲醚的蒙大新能源，由G天然碱、上海证大各持有45%股权。 以上三个项目，G天然碱均与博源投资或上海证大有所合作，后两者正是G天然碱的第一、第二大股东，分别持有G天然碱21.02%、20.28%的股权，博源投资更疑似为G天然碱前高管的利益公司。 资料显示，博源投资成立于2004年4月8日。注册资本为11050万元，法定代表人和第一大股东均为牛伊平，持有博源投资22.23%的股份。而牛伊平曾是G天然碱的前副总经理，于2004年9月辞去副总职务。 除此之外，博源投资另一自然人股东孙朝晖曾是G天然碱总经理办公室主任，另外三个自然人股东张永昌、王胜利和侯占和分别从2003年4月和2005年11月从G天然碱董事的位置上离职。此四人合计持有博源投资12.76%的股份。 博源投资的另一股东苏特左旗芒来煤矿本来是苏尼特碱业公司下属公司，2002年经改制，杨国良成为其控股80%的股东。而杨国良曾任职伊化集团控股的青海海西蒙西联碱业有限公司董事长。而伊化集团控股子公司则持有目前为G天然碱第三大股东的内蒙古蒙西联合化工有限公司(下称“蒙西联化”)12%股权。 博源投资的控制人几乎均为原G天然碱高管，刚离开公司，就组建博源投资，资金来源令人怀疑。G天然碱2005年年报显示，截至2005年12月31日，有间接关联关系的蒙西联合共欠公司2864万元，欠款时间发生在2002年。 资料显示，博源投资主营化工产品生产和销售等。截止到2005年11月30日,博源投资总资产为8.57亿元，净资产为2.59亿元。公司主要资产为持股9家公司，其中桐柏海晶碱业有限责任公司、安棚碱矿、鄂尔多斯(资讯 行情 论坛)市大通煤化工有限公司、内蒙古博源国际贸易有限责任公司、博源联化、博源煤化和苏天化7家公司与G天然碱共同持股。 而在博源投资正式成为G天然碱大股东之前的2004和2005年，G天然碱与博源投资之间发生了多起资产置换(详见前文《G天然碱 扔了碱矿造甲醇》)。 对于博源投资和证大投资受让公司股权过程中，曾有研究人员指出，通过计提巨额资产减值准备，大幅度降低净资产价值的手法，降低了收购成本，使得上海证大和博源投资得以低价将天然碱娶回家中。 而“G天然碱经过一系列资本运作，使公司的主要利润来源流向了博源投资”。 意在煤矿 博源投资与G天然碱的密切关系，但很难令人相信两家公司在未来有能力筹集上百亿元资金投入甲醇和二甲醚项目。既然没能力运作，又为何造如此大声势呢？ 上述技术负责人对《证券市场周刊》透露，“内蒙很多地方为了吸引投资，只要在当地立项一个上亿元的化工项目，就能从当地政府手中以非常优厚的价格得到一个煤矿的采矿权，而许多企业正是为了得到煤矿，就往往假借投产化工之名。” 目前，虽然博源煤化的煤制甲醇没有眉目，但其以1388.98万元购得的探矿权证已办理完毕，并已完成煤田的勘探精查工作。据悉，该煤田面积为24.84平方公里，总资源储量达26577万吨。 8月14日，G天然碱公告称，其参股的10%鄂尔多斯市中北煤化工有限公司取得了探矿权证，该公司取得探矿权证的煤田为东胜煤田万利矿区色连二号井田，面积38.27平方公里。 据接近G天然碱人士向《证券市场周刊》透露，尽管8月9日公司发布的澄清公告称，“到目前为止，蒙大新能源并未收到任何获准开发乌审旗纳林河镇纳林河矿区二号矿井的文件。”但未来蒙大新能源公司很可能将得到二号矿井采矿权，纳林河矿区规划面积189.53平方公里，资源储量14.36亿吨，计划建设特大型矿井两处，设计生产规模800万吨/年。其中二号井田拟由蒙大新能源有限公司开发，拟于2009年开工，2011年建成投产。 |
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