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机械行业预期局部复苏点击：1435 日期：[ 2014-04-27 11:45:40 ] |
| 机械行业月度投资策略：上调工程机械评级至“推荐”，认为虽然中国工程机械行业高增长时代或将结束，但是扩张性财政政策下，2009年工程机械行业将是一个前低后高的增长情形，盈利情况逐季好转。我们认为三月份仍应超配工程机械行业，重点推荐的公司三一重工、徐工科技。机械行业景气度及前瞻性指标跟踪：2月份库存指数从1月的33.7大幅回升到43.4，显示中国制造业经过去年下半年以来“停产式去库存”后，库存调整基本结束，经济活动开始趋于活跃，制造业景气有所复苏。前两个月全国铁路基本建设投资超过353亿元，较去年同期大幅增长186%。在此次北车中标100列之后，南北车公司在第二代动车组上的合计在手订单规模为201列，北车目前稍占优势，但我们预计中国南车在第三批的350公里等级动车组中将获得类似级别的大额订单。信贷和投资两大前瞻性指标均显示，在政府基建投资的保护下，内需出现局部复苏。对1-2月份工程机械的销量的理解：比较1-2月份的累计销量，在出口同比下降60%左右的情况下，销量达到去年的80%，说明国内销售已达到去年同期(历史高点)的85%左右，扩大内需的投资拉动已初见成效。我们假设今年下半年房地产投资能有所恢复，那么全年工程机械行业将是一个前低后高的增长情形，因此我们仍坚持2009年行业销量增长10%的预测。数控机床产量有明显回升，交易性投资机会可能来自于产业振兴规划细则。2009年前两个月数控机床产量分别达到8000和9000台，同比增速为-14.3%，20.9%。两个月铁路固定资产投资维持高增长，400亿动车组订单花落北车。从估值水平来看，工程机械龙头上市公司PE在15-20倍之间，估值偏低。 |
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